**클린가격(Clean Price)**은 채권의 시장 가격에서 **경과이자를 제외한 가격**으로, 시장에서 호가에 사용됩니다. **더티가격(Dirty Price)**은 클린가격에 **경과이자(Accrued Interest)**를 포함한 실제 거래 가격입니다. 채권 매수 시 실제 지불하는 금액은 더티가격이며, 두 가격의 차이는 **마지막 이자 지급일 이후 경과한 이자**에 해당합니다.
클린가격과 더티가격의 개념
기본 정의
[가격 관계 공식]
더티가격(Dirty Price) = 클린가격(Clean Price) + 경과이자(Accrued Interest)
- 클린가격: 시장 금리를 반영한 채권의 순수 가격
- 경과이자: 마지막 이자 지급일 ~ 거래일까지 발생한 이자
- 더티가격: 실제 거래 시 지불/수령하는 총액
[표시 목적]
시장 호가: 클린가격 (깨끗한 가격 흐름 파악)
실제 결제: 더티가격 (경과이자 포함 전액)왜 두 가격이 필요한가
| 구분 | 클린가격 | 더티가격 |
|---|---|---|
| 용도 | 시장 호가, 가격 추세 분석 | 실제 거래 대금 |
| 변동 요인 | 시장 금리 변화 | 금리 변화 + 경과이자 |
| 패턴 | 금리에 따라 상하 변동 | 이자일마다 급락 후 점진 상승 |
| 표시 | 언론, 시장 화면 | 결제 영수증 |
경과이자의 계산
경과이자 계산 공식
[경과이자 계산]
경과이자 = 액면가 × 연이자율 × (경과일수 / 1년 기준일수)
경과일수 계산 방식:
- 실제일수/실제일수: 실제 달력 일수
- 30/360: 매월 30일, 1년 360일로 가정
- 실제일수/365: 실제 일수 / 365일
[계산 예시]
액면가: 10,000원
표면이자율: 5.0%
이자 지급 주기: 연 2회 (반기마다)
마지막 이자 지급일: 2026년 1월 1일
거래일: 2026년 4월 10일 (99일 경과)
경과이자 = 10,000 × 0.05 × (99 / 365)
= 10,000 × 0.05 × 0.2712
= 135.6원 ≈ 136원경과이자의 시간적 변화
[이자 기간 중 경과이자 추이]
반기 이자 지급 주기 (1월 1일 ~ 7월 1일)
날짜 | 경과일수 | 경과이자(10,000원, 5%) | 더티가격
----------|---------|----------------------|---------
1월 1일 | 0일 | 0원 | 10,000
2월 1일 | 31일 | 42원 | 10,042
3월 1일 | 59일 | 81원 | 10,081
4월 1일 | 90일 | 123원 | 10,123
5월 1일 | 120일 | 164원 | 10,164
6월 1일 | 151일 | 207원 | 10,207
7월 1일 | 181일 | 248원 | 10,248
→ 이자 지급 후 경과이자 0원으로 리셋실제 거래 예시
채권 매매 시 가격 적용
[채권 거래 예시]
거래 조건:
- 액면가: 10,000원
- 표면이자율: 5.0%
- 잔존만기: 3년
- 시장 수익률: 4.5%
- 클린가격: 10,150원 (프리미엄)
- 경과이자: 136원
매수자 지불 금액:
더티가격 = 클린가격 + 경과이자
= 10,150 + 136
= 10,286원/매 (실제 결제금액)
[투자 1,000만원(1,000매) 매수 시]
클린가격: 10,150,000원
경과이자: 136,000원
총 지불: 10,286,000원
→ 다음 이자 지급일에 반기 이자 250원 × 1,000 = 250,000원 수령
→ 경과이자 136,000원은 사실상 매도자에게 돌려주는 성격이자 지급일 전후의 가격 변화
[이자 지급일 전후 가격 변동]
이자 지급일 전날:
클린가격: 10,150원
경과이자: 248원 (거의 반기 이자 전액)
더티가격: 10,398원
이자 지급일 당일:
클린가격: 10,150원 (클린가격 변화 없음)
경과이자: 0원 (리셋)
더티가격: 10,150원
→ 이자 250원(반기분)이 계좌에 입금
→ 더티가격은 248원 급락하나 이자 수취로 보상시장 관례
국가별 표시 관례
[글로벌 채권 시장 표시 관례]
국가/시장 | 호가 방식 | 이자 계산 방식
-------------|-------------|---------------
한국(국채) | 클린가격 | 실제/365
미국(재무부채) | 클린가격 | 실제/실제
일본(JGB) | 클린가격 | 실제/365
유럽(독일국채) | 클린가격 | 실제/실제
영국(금징국채) | 클린가격 | 실제/실제
→ 대부분의 선진국은 클린가격으로 호가한국 시장의 특징
| 항목 | 한국 시장 |
|---|---|
| 호가 기준 | 클린가격 (%, 원) |
| 결제 기준 | 더티가격 |
| 이자 계산 | 실제일수/365 |
| 이자 지급 | 연 2회 (국채), 연 1회 (회사채) |
| 단리/복리 | 단리 (경과이자) |
핵심 정리
- 클린가격은 경과이자를 제외한 순수 채권 가격으로 시장 호가에 사용된다.
- 더티가격은 클린가격에 경과이자를 더한 실제 거래 대금이다.
- 경과이자는 마지막 이자 지급일 이후 거래일까지 발생한 이자로, 매수자가 매도자에게 보상하는 성격이다.
- 채권 거래 시 실제 지불 금액은 더티가격이므로, 투자금 계획 시 경과이자를 반드시 고려해야 한다.
- 클린가격을 기준으로 가격 추이를 분석하면 시장 금리 변화에 따른 순수 가격 변동을 파악할 수 있다.
면책 조항: 본 내용은 투자 교육 목적으로 작성되었으며, 특정 투자 상품의 추천이나 매수·매도를 권유하는 것이 아닙니다. 투자에는 위험이 따르며, 원금 손실의 가능성이 있습니다. 투자 결정은 본인의 판단과 책임으로 이루어져야 합니다.